• 人民日报里庄旧址二三事 2019-08-17
  • 西部网(陕西新闻网)www.cnwest.com 2019-08-17
  • 哈萨克斯坦今年启动290MW太阳能发电项目 2019-08-14
  • 两部门发文实施绿色循环优质高效特色农业促进项目 2019-08-04
  • 回复@地瓜干17世:猪临死才会嚎叫呢~ 2019-07-29
  • 央行有关负责人表示 当前金融市场流动性合理稳定 2019-07-29
  • 2017年我国住房租赁市场租金规模约为1.3万亿元 2019-07-21
  • 内蒙古严肃处理环保假整改问题 2019-07-18
  • 河北省交通运输厅:平安交通一路同行 2019-07-18
  • 海南:培育壮大互联网等12个重点产业 2019-07-14
  • 【聚焦】50余位网络代表人士齐聚中央统战部,共话网络同心圆! 2019-07-14
  • 议会“争夺”决定权 英政府“脱欧”方案再受阻 2019-07-11
  • “高深文学创作回顾研讨会”在北京举行 2019-07-11
  • “两年督遍全国”,期待环保督察常态化 2019-07-10
  • 调皮!野象强行冲关“出境游” 玩了两小时自己回家来 2019-07-10
  • 首页 行业资讯 PPP论坛 PPP学院 活动沙龙 综合服务 关于我们 大数据 项目库 注册 登录
    中国PPP门户网_PPP模式_PPP行业_PPP资讯_PPP咨询_PPP大数据_ppp项目_PPP培训_PPP案例_PPP导航_PPP专家_PPP全程一站式服务

    体彩百变王牌走势图 百度:污水处理收益权ABS项目操作要点

  • 重庆百变王牌网上购买 www.wa1ez.com  收益权ABS具备盘活存量资产的作用,有广阔市场前景,也是目前市场上操作较多的一类产品,其品种涵盖公共事业、交通运输、票款收费及学费等。其中,污水处理项目属一类重要品种。

    目前看来,污水处理项目的实施方式主要有传统BOT模式及ppp模式,本文以这两种实施方式为切入点,以基础资产筛选、现金流测算、交易结构设计、增信措施等为分析维度,将污水处理收益权ABS项目操作要点总结如下:

    一、基础资产筛选

    收益权类基础资产是指未来通过原始权益人持续经营可以产生独立、稳定、可预测现金流的资产收益权。收益权类基础资产筛选标准如下:

    (一)满足一定“正面”条件

    主要包括:

    一是企业获得项目建设或运营授权,即有合规的特许经营或ppp项目合同;

    二是企业本身具备可持续经营能力,即企业所在行业较为成熟,企业本身各项财务指标处于正常经营的范围内;

    三是有稳定运营的历史数据,通常情况下考虑稳定运营2年以上的项目。

    (二)严格遵守负面清单

    中国基金业协会于2017年出台《资产证券化业务基础资产负面清单指引》从防范政府债务风险的角度对地方政府及平台公司作为债务人的基础资产做出负面清单限定,规定如下:

    一是以地方政府和地方融资平台(还在平台名单内未剥离地方政府债务)为直接债务人的基础资产不得作为资产证券化业务基础资产。

    二是对PPP项目存在豁免情形。即PPP项目中的财政补贴部分可纳入基础资产范围。

    结合上述规定,污水处理收益权ABS项目在实际操作中应当注意两点:

    一是区分项目模式。在考虑基础资产的时候应当首先考虑本项目是特许经营(BOT)项目还是PPP项目。若是前者,则基础资产仅考虑使用者付费的部分,地方政府财政补贴部分不纳入基础资产(项目现金流中来自按照国家统一政策标准发放的中央财政补贴部分除外);如果是后者,则基础资产应考虑财政补贴和使用者付费两个部分。

    二是做大基础资产规模。存量特许经营污水处理项目(通常企业为平台公司),可考虑通过TOT(Transfer-Operate-Transfer)模式转变为PPP项目,在盘活存量资产的同时做大基础资产规模。

    二、现金流测算

    从项目回报机制看,污水处理厂项目分为纯政府付费项目、可行性缺口补助项目及使用者付费项目。而在我国,污水处理费是由财政代收代之,即从表面上看,最终支付给污水处理厂的费用都是从财政“支出”的。但实际上这里由财政“支出”的费用里包括了两部分:

    一是来源于纯政府付费(即政府提供的财政补贴);

    二是使用者付费,即通过财政“过一道手”然后统一列支。因此在做现金流测算的时候也应当区分这两部分来做测算,主要关注现金流大小和稳定性两个维度。具体可如下操作:

    (一)政府付费部分

    主要考察本地本级政府财政能力。要点如下:

    一是项目合同约定(PPP项目还须考察政府付费部分是否有纳入本年度人大预算)以及SPV(项目公司)财报情况,得出政府付费部分的历史数据。

    二是参照本地本级财政过往五年增长情况取平均或取最低,得出一个本地本级财政增长率作为测算未来现金流政府付费部分的增长率。

    (二)使用者付费部分

    主要考察使用者集中度、本区域内调价机制等,要点如下:

    一是根据特许经营协议或PPP项目合同约定以及SPV(项目公司)财报情况,得出基础资产现金流使用者付费的值。

    二是同时结合每年合同约定保底污水处理量、每年实际污水处理量、涉及到的本地区用户数量、调价风险(沟通发改委价格司/处)、区分工业用水和生活用水等因素审慎预测。

    (三)现金流收入测算合理性

    考虑到收费收益权证券化项目需要依赖原始权益人持续运营能力,很难实现有效破产隔离。为有效降低项目违约发生的概率,合理的收入预测显得尤为关键,所以针对污水处理权ABS项目建议选取净收入作为收入测算依据。

    三、交易结构设计

    一是解决期限匹配。由于污水处理项目合同期较长,专项计划从期限上讲难以完全匹配,而若设计成产品到期才开放回售,则存在投资人难以买账的情况。因此建议按照常用期限(入2.5+或3+)设计产品期限,同时考虑设计成多期产品相叠加的模式解决期限错配的问题。

    二是实现风险隔离。收费收益权ABS最大风险点是无法实现基础资产的真实出售,即未来资产支持证券的现金流偿付很大程度依赖于项目主体运营能力。如何防范主体信用风险是污水处理权ABS项目操作的重点。欧洲一些国家在此类项目主要是通过“行政接管人”制度来保障,由于法律制度差异,国内收费权项目的证券化亟需创新结构设计。

    四、增信措施

    通常情况下,污水处理项目企业不愿意提供担保(降低资产负债率以及财报披露的考虑),因此可重点考虑市场化担?;?。

    五、其他要点

    (一)关于政府同意事项

    将污水处理项目收益权质押给专项计划之前,须征得政府方的同意。

    (二)关于基础资产权利负担

    若污水处理项目在进行融资的时候已将收益权质押给其他金融机构,则可选择如下方式接触权利负担:一是与金融机构债权人协商解除质押或担保置换;二是在资管专项计划产品发行前通过过桥资金归还原借款并解除质押;三是信托资金解除前期担保。

  • 关键词:PPP,PPP项目,PPP模式,ABS

    责任编辑:中国PPP门户网

  • 上一篇:PPP项目融资难的问题分析

    下一篇:浅析私募股权基金参与PPP项目法律组织形式的选择

  • PPP门户微信公众平台_中国PPP门户网_PPP模式_PPP行业_PPP资讯_PPP咨询_PPP大数据_ppp项目_PPP培训_PPP案例_PPP导航_PPP专家_PPP全程一站式服务
  • 广告
    关于我们服务协议隐私政策开放平台广告服务商务洽谈企业招聘客服中心全站导航微信公众号信誉档案版权所有
    中国互联网信息举报中心武汉市公安局抵制违法广告承诺书阳光绿色网络工程版权?;ね端咧敢?/a>丨 网络法治和道德教育基地湖北省通管局
    Copyright?2014-2018 湖北中财资信科技有限公司 版权所有丨ICP经营许可证:鄂ICP备15004398号
    欢迎访问 重庆百变王牌网上购买 内部管理人员登陆查看站内数据
  • 人民日报里庄旧址二三事 2019-08-17
  • 西部网(陕西新闻网)www.cnwest.com 2019-08-17
  • 哈萨克斯坦今年启动290MW太阳能发电项目 2019-08-14
  • 两部门发文实施绿色循环优质高效特色农业促进项目 2019-08-04
  • 回复@地瓜干17世:猪临死才会嚎叫呢~ 2019-07-29
  • 央行有关负责人表示 当前金融市场流动性合理稳定 2019-07-29
  • 2017年我国住房租赁市场租金规模约为1.3万亿元 2019-07-21
  • 内蒙古严肃处理环保假整改问题 2019-07-18
  • 河北省交通运输厅:平安交通一路同行 2019-07-18
  • 海南:培育壮大互联网等12个重点产业 2019-07-14
  • 【聚焦】50余位网络代表人士齐聚中央统战部,共话网络同心圆! 2019-07-14
  • 议会“争夺”决定权 英政府“脱欧”方案再受阻 2019-07-11
  • “高深文学创作回顾研讨会”在北京举行 2019-07-11
  • “两年督遍全国”,期待环保督察常态化 2019-07-10
  • 调皮!野象强行冲关“出境游” 玩了两小时自己回家来 2019-07-10
  • 美东二分彩开奖走势图 高频彩票福彩体彩 贵州11选5爱彩乐走势图 中国体育彩票快乐扑克 五子棋 北京快3助手安卓下载 北京快乐pk10计划 彩票投注站的利润 福彩社区 查一下河北快三和值走势图图表 云南十一选五投注 ag真人app 广西快乐双彩开奖彩控 彩票软件十大排名 澳洲幸运5开奖app在群里下载