• 全球电影进入白银时代中后期 票房达406亿美元 2019-04-21
  • 南昌婴儿安全岛何时开放 2019-04-20
  • 尖端科技为传统保险业“赋能” 2019-04-20
  • 网络智库:文物保护需要全民参与 2019-04-03
  • 紫光阁中共中央国家机关工作委员会 2019-04-03
  • 海外版望海楼:高扬“上海精神”的风帆 2019-03-23
  • iSpa创立十三周年 色彩曼陀罗深度解答内心 2019-03-23
  • 共产主义社会,马克思主义对未来的科学预测。对于共产党人来说,是自己的信仰,对于相信这种科学预测者来说,是一种价值追求。至于未来的共产主义实行什么样的分配方式,马 2019-03-22
  • 山东省直机关党支部书记示范培训班(第一期)开班 2019-02-20
  • 女子在自家院子乘凉 被后山滚落千斤巨石砸死 2019-02-10
  • 70年,风雨兼程、砥砺前行的她 2019-02-10
  • 风雨兼程,与党和人民同行brspan style=font-family 宋体, SimSun; font-size 14px;——写在人民日报创刊七十周年之际span 2019-02-04
  • 卫生费猛涨 商户讨说法 2019-01-28
  • 总网A区要闻--江西频道--人民网 2019-01-24
  • 游走休闲马德里,做一个阳光收割机 2019-01-17
  • 首页 行业资讯 PPP论坛 PPP学院 活动沙龙 综合服务 关于我们 大数据 项目库 注册 登录
    中国PPP门户网_PPP模式_PPP行业_PPP资讯_PPP咨询_PPP大数据_ppp项目_PPP培训_PPP案例_PPP导航_PPP专家_PPP全程一站式服务

    百变王牌近百期走势图今天: 基金参与PPP项目进行财务分析时应注意事项

  • 重庆百变王牌网上购买 www.wa1ez.com 在融资的问题中,股权融资非常重要,因为只有解决了股权融资的问题,才有办法撬动债权融资。我们都知道现在资管新规要求真股权,但是实际上是有难处的,因为这种资金一般属于银行的资金,而银行资金本身就属于一种债权。但我们今天的重点不谈新规和交易结构,而是来谈一谈基金参与ppp项目进行财务分析时的应注意事项。

     

    一般这种基金或者是基金优先级,它还本付息的金额分为三种:一种是建设期的利息,第二个是运营期的利息,第三个是运营期还本的金额。

     

    (1)项目公司

    项目公司基本上是用分红或者减资作为还款来源。

    (2)投资人

    投资人一般会和基金有一些资金往来,比如投资基金的劣后级、缴纳融资的顾问费、对基金进行股权回购或者签订对赌协议等,以此作为基金和基金优先级还本付息的还款来源。

    固定收益基金 

    (一)根据上图我们可以看出,基金可分为基金的优先级、中间级、劣后级三类,它的中间级是基金管理人,劣后级是投资人(A投资人),这个A投资人和基金同时又投资了项目公司,基金在项目公司属于特别股的股东。

    (二)相关利息、本金的还款来源

    (1)建设期利息的还款来源

    建设期利息基本是通过基金和A投资人签订协议,由A投资人通过缴纳融资的顾问费或者进行对赌等来填补基金,以此作为还款来源。

    (2)运营期利息的还款来源

    运营期利息基本是将项目公司的分红作为主要的还款来源,若项目公司的分红不足以还款,再由A投资人来进行对赌补足。

    (3)本金部分:一般是由A投资人在运营期的时候,采取直接对基金进行股权回购的方式来达到还本付息的一个结果。

    (三)投资人对基金的现金流出和现金流入

    (1)流出

    ①劣后级的投资

    ②建设期利息

    ③基金股权的回购

    (2)流入

    ①基金份额的分红

    ②基金份额的剩余财产分配请求权

     

    我们需要要特别注意分析这个部分的现金流出跟流入,因为我们在计算投资人的内部收益率的时候,会把这样一个现金流入放到投资人的内部收益率里面来加以考虑。

    同股同权基金 

    同股同权基金不完全等同于前述固定收益基金,在同股同权基金中,A投资人不需要进入到基金的劣后级里面去,但A投资人与基金同样会针对基金的建设期利息还款来源签订一个所谓的融资顾问协议或者对赌协议,约定由A投资人来支付基金的建设期利息。

    基金的运营期利息,基本上就是通过项目公司的分红来解决,还本的金额基本由项目公司减资的金额来填补。

    若出现分红或者是减资不足以填补应还款项的情况,投资人会针对这两个部分的金额来进行对赌,所以我们可以看出这个投资者的对赌的内容包含了几个部分,第一个是建设期的利息,第二个是运营期的利息,第三个是有关减资的金额。

    对赌金额如何计算

     

    对赌金额+项目公司分红 > 基金成本+基金优先级还息+基金优先级还本缺口。

    对赌金额的计算就是对赌的金额加上项目公司的分红,要能够覆盖基金的成本、基金优先级的还息的金额以及基金优先级还本的缺口。

     

    项目公司减资之后不够的,要由A投资人来补足的部分,称之为还本的缺口?;鸪杀景ㄔ擞延?、管理人的管理费用、托管费用、税金及附加成本等,我们把这些费用计算进去,就可以推出对赌的一个金额。其中对赌金额属于投资人对基金的现金流出,减资属于投资人对基金的现金流入。

    余文恭

    上海远基企业管理咨询有限公司首席咨询师

    程洪伟

    上海远基企业管理咨询有限公司 重庆办事处主任

    彭秋菊

    上海远基企业管理咨询有限公司 重庆办事处项目经理

  • 关键词:PPP,PPP项目,PPP模式,PPP基金

    责任编辑:中国PPP门户网

  • 上一篇:基础设施基金如何参与PPP项目

    下一篇: “全生命周期管理”理念下的PPP资产交易及管理

  • PPP门户微信公众平台_中国PPP门户网_PPP模式_PPP行业_PPP资讯_PPP咨询_PPP大数据_ppp项目_PPP培训_PPP案例_PPP导航_PPP专家_PPP全程一站式服务
  • 广告
    关于我们服务协议隐私政策开放平台广告服务商务洽谈企业招聘客服中心全站导航微信公众号信誉档案版权所有
    中国互联网信息举报中心武汉市公安局抵制违法广告承诺书阳光绿色网络工程版权?;ね端咧敢?/a>丨 网络法治和道德教育基地湖北省通管局
    Copyright?2014-2018 湖北中财资信科技有限公司 版权所有丨ICP经营许可证:鄂ICP备15004398号
    欢迎访问 重庆百变王牌网上购买 内部管理人员登陆查看站内数据
  • 全球电影进入白银时代中后期 票房达406亿美元 2019-04-21
  • 南昌婴儿安全岛何时开放 2019-04-20
  • 尖端科技为传统保险业“赋能” 2019-04-20
  • 网络智库:文物保护需要全民参与 2019-04-03
  • 紫光阁中共中央国家机关工作委员会 2019-04-03
  • 海外版望海楼:高扬“上海精神”的风帆 2019-03-23
  • iSpa创立十三周年 色彩曼陀罗深度解答内心 2019-03-23
  • 共产主义社会,马克思主义对未来的科学预测。对于共产党人来说,是自己的信仰,对于相信这种科学预测者来说,是一种价值追求。至于未来的共产主义实行什么样的分配方式,马 2019-03-22
  • 山东省直机关党支部书记示范培训班(第一期)开班 2019-02-20
  • 女子在自家院子乘凉 被后山滚落千斤巨石砸死 2019-02-10
  • 70年,风雨兼程、砥砺前行的她 2019-02-10
  • 风雨兼程,与党和人民同行brspan style=font-family 宋体, SimSun; font-size 14px;——写在人民日报创刊七十周年之际span 2019-02-04
  • 卫生费猛涨 商户讨说法 2019-01-28
  • 总网A区要闻--江西频道--人民网 2019-01-24
  • 游走休闲马德里,做一个阳光收割机 2019-01-17